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生产反弹-电石法PVC生产企业原材料供应紧张

方守贤院士逝世

市場需求疲軟需求方面,臨近年底,下游管材、型材企業大面積關停,加之目前是下游的消費淡季,下游企業對PVC後市看淡,因此市場備貨力度有限,下游企業更多以剛需採購或者消化自身庫存為主。不僅如此,受年前回款限制,部分下游企業暫停接受訂單,消費進一步走弱。

隨着春節后電石供應的恢復以及市場供需格局的轉換,PVC或延續近期回調的走勢。

庫存方面,雖然近期PVC的庫存有所上升,但是相較去年同期下降明顯,這說明去年年中PVC去庫存力度較大,客觀上對於PVC的價格形成支撐。不過,春節后如果PVC的供應和需求仍然處於目前的態勢,那麼庫存或進入累積周期,這對PVC的價格將形成壓制。

成本支撐有限每年年底,因為西北地區雨雪天氣以及春節前運力緊張,電石供應都會出現結構性的供應不足問題。今年也不例外,由於北方多地普降大雪,道路運輸不暢,電石生產企業出貨不暢。在這種情況下,電石法PVC生產企業原材料供應緊張,企業開始哄搶原材料,電石價格近期大幅反彈。

市場供應充裕截至1月12日當周,國內PVC生產企業開工負荷為81.89%,環比下降0.98個百分點,同比增加0.72個百分點。其中,電石法PVC生產企業開工負荷為82.45%,環比下降1.09個百分點;乙烯法PVC生產企業開工負荷為79.27%,環比上升1.69個百分點。目前,國內除了幾套因故障長期停車的裝置之外,只有少數裝置檢修或者降負。其中,內蒙古三聯40萬噸裝置開工負荷為50%,鹽湖鎂業30萬噸乙烯法裝置臨時停車、50萬噸電石法裝置負荷為50%,青松建化(600425,股吧)12萬噸裝置開工負荷為70%,成都華融8萬噸裝置檢修至2月初。國內PVC生產企業整體開工負荷偏高,市場供應相對充裕。春節之後,隨着環保壓力的減輕,部分受限裝置將復產和提升負荷,市場的供應將進一步增加。

目前來看,由於成本端價格上升,電石法和乙烯法PVC利潤都有所壓縮,成本端對PVC的支撐作用開始顯現。在2月之前,市場運力緊張和天氣因素都難以緩解,電石價格強勢格局有望延續。不過,電石供應不足只是結構性的,目前電石企業呈現累庫的態勢,隨着春節后運力恢復,這部分庫存將投放市場,電石價格或回落,成本對PVC的支撐作用也將隨之減弱。

綜上所述,受成本上升和庫存偏低的支撐,PVC價格反彈至重要壓力位。但是我們認為電石價格上升是運輸不暢造成的,隨着春節后運力恢復,成本對PVC的支撐將減弱。與此同時,目前PVC企業開工負荷處於偏高水平,而下游消費表現相對疲軟,在這種情況下,市場整體供大於求的格局將形成,PVC庫存將逐漸上升。基於上述判斷,我們認為PVC的價格後期回落的概率較大,可以背靠6645元/噸的反彈高點試空,第一目標位60日均線附近。

可以背靠6645元/噸的反彈高點試空

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