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资产投资-推出股指期权对股市风险管理有哪些积极影响

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市場人士:需進一步豐富衍生品工具「股指期貨的鬆綁對股指期權的推出也起到積極作用。」李冰表示,期權由於槓桿比例大,且為權利金交易,多空合約均可雙向交易,其風險管理的功能更強於期貨。股指期權的基礎標的為股指期貨,因此,隨着鬆綁後期指流動性增強,有利於股指期權推出后的合約交割;同時也能使得更多機構通過股指期權結合期指進行備兌交易,進行風險管理。

肖鋼表示,從我國股市開放政策來看,近年來,我國引入了境外長期機構投資者,到2018年底,QFII機構有309家,額度在不斷提高,規則也在不斷修訂。此外,滬深港通、滬倫通也相繼啟動,效果良好。當前,外資流入也持續增長,A股在MSCI指數中的納入因子從5%增至20%,證券服務業開放也在積極推進,國內交易所越來越國際化。

第四,我國國內法律規則要做延伸,境內法律管轄問題需要研究。

「期指鬆綁之後,市場有兩方面積極表現:第一,成交量逐月放大,其中5月的期指成交量較鬆綁前的3月份增長了106.9%,6月份環比增加23.2%。第二,今年二季度以來,量化產品發行數量大增。據WIND統計,二季度以後,共發行了12隻量化產品,佔比高達69%,這使得很多需要結合期指進行風險對沖的量化策略得以復活。」李冰說。

其次,要加強跨境資金的監測。借鑒國外市場經驗和做法,從外資進入開始每個賬戶都要有標識,以便於及時的跟進統計,加強監測。

第六,完善跨境聯合監管的協調機制。以便解決投資者保護問題、權益糾紛等問題。

從黨的十八屆三中全會明確提出資本市場雙向開放的總體要求后,我國資本市場的國際化水平不斷提高,對外開放步伐也在穩步推進。

葛衛東最新持倉中,在前十大股東排位最靠前的是中科曙光,以3132萬股的持股位列公司第二大股東。這家中國科學院計算技術研究所旗下公司,以IT核心設備研發、生產製造為基礎,並對外提供高端計算機、存儲產品及雲計算、大數據綜合服務,連續多年凈利潤保持平穩增長。

從全球來看,市場預期全球新一輪超寬鬆貨幣政策即將來臨。

在加快股市開放的過程中,肖鋼指出,在帶來機遇的同時也帶來了風險和挑戰。首先,風險跨境資本的大進大出,將增加國內市場波動性。其次,A股市場和國際股票市場的聯動性明顯增強,輸入性風險將加大。第三,如何把控外資持股比例的平衡仍待思考。此外,將對本土證券行業構成影響。目前我國證券行業規模較小,經營管理水平有待提高,外資進入后,在提升國內證券業水平的同時,不可避免將帶來優勝劣汰。

中國國際期貨(博客,微博)投資經理李冰在接受期貨日報記者採訪時表示,金融衍生品作為最重要的風險管理工具,目前只能滿足部分投資者的風險管理需求,例如主要以ETF為投資風向的大型金融機構等。「對於風險偏好更強的資金而言,由於現貨持倉風格迥異,例如以中小盤個股、行業風格、主題投資為主的現貨頭寸,很難用目前僅有的融券工具、期指或50EFT期權進行對衝風險,這導致不少量化策略,例如阿爾法策略等在市場指數和個股走勢相差較大的情況下,對沖效果大打折扣,甚至與預期向左。」

我國利率並軌改革已提上日程,全球新一輪超寬鬆貨幣政策或將來臨

從葛衛東的重倉股來看,左手買入科技股以博取成長性收益,右手持倉醫藥股以規避周期性波動,在投資平衡木上,以期行走自如。其選股策略也可以大致分為「三部曲」:首先選中白馬股陣營,而後挑選朝陽產業和業績較好的個股布局,最後在收益性與安全性的平衡中投資(而非如部分牛散頻繁押寶重組股),這也成就了轉戰A股的葛衛東獨特的「葛式特色」。

有市場人士預計,央行下半年會通過利率市場化改革的方式推進降息,即通過同步降低逆回購、MLF政策利率10~15個基點的方式引導LPR利率降低。

股市要穩健發展,配套的風險管理工具不能少

「同時,要加強對衍生品工具的監管,對於操縱市場、單邊做市、破壞市場公平秩序的行為要堅決打擊,打造和維護好一個健全、健康、有序的多層次資本市場。」李冰說。

為此,肖鋼建議,股市開放需要與利率和匯率的市場化改革、資本項目可兌換統籌安排、協調推進,重視效率和穩定之間的平衡,此外,在加強監管方面,要加強跨境資金流動檢測,積極應對海外市場溢出影響,同時,應加快解決股票市場配套風險管理工具不足的問題等。

資本市場對外開放帶來機遇、風險和挑戰,期貨私募大佬轉戰A股

應對股市開放挑戰,監管應從六方面發力

格林大華期貨金融研究中心經理趙曉霞還表示,在當前我國的風險管理工具中,其中,融資融券的標的相對較窄,融券做空時也並非特別通暢;股指期貨的合約價值大,投資者門檻較高;50ETF期權對應的主要是藍籌股票,對於其他類型的股票來說,上證50ETF風險管理匹配度不夠好。

針對股市開放將會面臨的挑戰,肖鋼從加強監管的方面提出了六點建議。

昨日,全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼在2019國際貨幣論壇上發表演講時指出,近年來,在加快中國資本市場的雙向開放的基調下,我國股市改革開放的步伐也在進一步加快,但資本市場雙向開放在帶來機遇的同時也為我們帶來了挑戰,要保證我國股市開放的積極穩妥,就需要積極應對股市開放將會面臨的挑戰。

第五,加強對外資金融機構的監管。越來越多的外資證券公司,外資的公募基金私募基金進入中國市場,要切實加強監管。

但趙曉霞也指出,股指期權推出的必要條件是股指期貨完全放開。她建議推出更多的衍生品,包括現有衍生品的迷你版,解決目前有些衍生品合約價值較大,中小投資者無法參与的問題,同時還需要推出新的品種,比如股指期權等,增加現有衍生品的品種類型。

肖鋼提出,要使股市穩定健康發展,則需要解決股票市場配套風險管理工具不足的問題。適時地增加市場風險對沖工具,防止境外市場價格影響境內市場。

今年4月22日,中金所對股指期貨交易進行了近年來的第四次鬆綁,對日內過度交易行為的監管標準大幅放寬。股指期貨新一輪的鬆綁對管理股市風險波動起到了非常積極的作用。

高盛發佈最新報告指出,6月以來,市場對全球啟動新一輪超寬鬆貨幣政策的預期明顯上升——尤其在歐洲央行與美聯儲相繼釋放降息信號后,市場迅速掀起各類資產估值重新調整潮,進而引發高風險資產與避險資產延續年初以來的普漲趨勢。

在利率匯率的市場化改革同步推進的問題上,日前召開的國務院常務會議已明確提出「深化利率市場化改革」、「完善商業銀行貸款市場報價利率機制,更好發揮貸款市場報價利率在實際利率形成中的引導作用」。

此外,韓乾還表示,要完善個股融券業務,規範場外期權業務,既滿足廣大個人投資者的風險管理需求,也通過不同類型投資者對市場信息的充分博弈,及時釋放和防範風險內部集聚,促進股票市場健康發展。

但從目前來看,我國股市投資者的風險對沖需求仍然很大,僅僅股指期貨不能完全滿足需求,市場呼籲更多的風險管理工具推出。

據了解,當前,我國股市配套的風險管理工具有滬深300、上證50、中證500三大股指期貨以及上證50ETF期權、以及個股類,比如個股融券業務以及場外的個股期權等。但從市場發展現狀來看,市場人士紛紛表示,目前我國的風險管理工具還遠遠不能滿足投資者風險管理的實際需求,仍需進一步豐富和成熟。

韓乾分析認為,如果過高的對沖需求集中在股指期貨市場,形成對衝壓力,容易導致期貨貼水持續,從而影響股指期貨風險管理功能的發揮,股指期權可以提供給投資者迥異於期貨的風險管理形式,便於投資者根據具體需求選擇更適合自身風險敞口特性的工具,提高金融市場風險轉移功能的發揮。

據證券時報報道,截至今年一季度,葛衛東重倉用友網絡(600588)、科大訊飛(002230)、西藏葯業(600211)、中科曙光(603019)和國新健康5隻個股,集中在軟件服務和醫藥醫療兩大行業。從其布局特點來看,一方面,這些個股絕大多數都是主板白馬股,且多為產業龍頭;另一方面,左手科技博取高成長,右手醫藥重在防禦,成為葛衛東投資A股的獨門平衡術。

隨着股指期貨的四次鬆綁,市場對股指期權的推出也呼聲漸高。那麼,推出股指期權對股市風險管理有哪些積極影響?

據悉,今年以來,從在高風險資產類別里,原油期貨、納斯達克指數、標準普爾500指數、英國富時MIB指數、恒生指數、歐洲STOXX600指數、新興市場股票指數、新興市場外匯漲幅分別達到9.3%、7.5%、7%、7.6%、6.7%、4.5%、6.3%與2.2%;在避險資產類別里,黃金、美債、德債、美國高信用評級信貸資產的回報也分別達到8%、0.9%、1.1%、2.7%。

股市機遇也引起了期貨私募大佬的關注,此前活躍于期貨市場的葛衛東,最近幾年逐漸淡出私募圈,提速布局A股,且偏愛業績穩健增長的白馬藍籌。傳聞葛衛東依靠期貨投資起家,業內傳聞其2000年開始做期貨,10多年間將100萬資產做成百億級別。

第三,解決股票市場配套風險管理工具不足的問題。適時增加市場風險對沖工具,防止境外市場價格影響境內市場。

肖鋼建議,首先,股市開放要積極穩妥,應該和利率匯率的市場化改革同步推進。資本項目可兌換統籌安排、協調推進,重視效率和穩定之間的平衡。

今日关键词:马云宴请中国女足